国庆节前人民币汇率大跌，引发大家的关注，在国庆期间，离岸人民币汇率又暴涨，最高涨到７元多点，汇率波动达２６００基点，这会让一大波炒汇人暴仓。现在人民币离岸汇率约是７.１３左右。
人民币的贬值是否阶段性到位？
先说结论吧，我个人认为，在没有全球性的黑天鹅事件发生前提下，或者美国在选举中不炒作中国，人民币汇率在元旦前后大约不会跌破７.２。
但是中长期看，当前美国加息的强硬声音不断，预测至少还要加息三次。在２０２３年上半年美元结束加息前，人民币汇率极可能会跌破７.４，甚至是７.５。
影响人民币汇率的有以下因素：
一、在美元加息的大前提下，资本会有一定量的外流。
１、当前美元的无风险收益大约在４%左右，并且美元暴力拉升，自美元加息以来，美元指数从约９６涨到当前的约１１２.７（最高１１４.７），在全球货币竞相贬值的前提下，美元的无风险收益非常非常可观。资本外流会至少稳占这二项收益。资本有比较大的动力外流。
具体的外流量不太清楚，但是可以看到我们１至７月份的外贸顺差达３.１４万亿，按１：７的汇率兑换，约有四千三百亿美元。但是我们的外汇储备却是逐月减少。
今年１月底外汇储备是３２２１６亿美元，截止到８月底，外汇储备减少至３０２８９亿美元。７个月的时间外汇减少约二千亿美元。
当然，减少的这些外汇中有一部分货币贬值的损失。我们的外汇储备多元化，欧元、日元、英镑的贬值比较大，兑换成美元会有比较大的缩水。
２、具体看外汇存款的变动。
２０２２年１月，我们的外汇存款共有１０２４１亿美元，截止到今年８月底，外汇存款减至９１１２亿美元，共减少了约1130亿美元，存款缩水了11%。
当然，这其中应该有一部分是还债，因为美元暴力拉升，持有美元债的成本越来越高，归还部分美元债是明智之举。
总体来看，不管是什么原因，我们在巨大的贸易顺差下，今年１至８月份的外汇流失比较严重。这肯定会给汇率带来压力。
二、全球货币竞相贬值。
人民币汇率早已不再盯单一的美元波动，也要参考其他国际主要货币，人民币汇率的波动是要跟随其他主要货币波动的一个动态平衡。
当前除了美元和俄罗斯卢布之外，其他国际主要货币跌得惨不忍睹。自然会带动人民币汇率向下波动。
美元强势拉升不结束，其他货币肯定还有大幅度下跌，尤其是瑞士信贷、德国银行、英国国债、日本经济等近期暴出风险，这些区域的货币随风险暴露还要大幅度下跌，这也会带动人民币汇率向下波动。
三、内生性的宽松。
中美经济的不同，导致在美元加息时，我们必须扶持企业，保持相对宽松的融资环境，降低企业融资成本。
所以，我们的Ｍ２自三月份以来，直线上涨，当前Ｍ２同比超过１２%，从当前经济面来看Ｍ２的涨幅基本差不多了，所以，需要运用利率工具，降低企业融资成本。
春节前还有很大概率降息。
人民币和美元的逆向操作也会持续导致汇率走低。
四、全球经济恶化后的逆全球化。
中国是全球制造中心，出口是经济的三驾马车之一。
当前全球化逆转的风向就比较强烈，在美元加息、缩表下，日本经济明显的衰退，日本已持续一年贸易逆差，货币贬值巨大，倒逼日本不得不救汇率。韩国经济也明显受到巨大影响。东亚二个经济强国风险可能会拖累全球。再叠加欧洲的瑞士信贷风险、英国养老金风险等……。
在全球经济恶化的前提下，各经济体会趋向于封闭自保。
在当前大量贸易顺差的前提下，人民币汇率有较大贬值，逆全球化下，对中国经济会有一定压力。人民币汇率贬值的压力也会加大。
五、俄乌战争。
俄乌战争有扩大化的趋势，导致欧洲能源紧张，影响了欧洲的经济发展，使欧洲各国民生艰难。
尤其是北溪燃气管道被炸，挪威海底电缆被毁等，让欧洲各国如临大敌，欧洲内部也猜疑不断。
波兰向德国因二战损失再次索赔、欧洲各国向波兰的领土要求等……。这些因素都带动了欧洲内部的分裂。
欧洲是中国的重要贸易伙伴，２０２１年给中国贡献近二千亿美元的贸易顺差。俄乌战争的阴影会给全球经济带来巨大的破坏。同时也会给中国的进出口贸易造成严重影响。
总之，在没有突发黑天鹅事件的前提下，人民币汇率极大概率会在２０２３年上半年美元加息结束前贬值至７.４左右。
