“末日博士”这么看美国经济的2023

正如老球王贝利在2022年最后几天病逝，这个曾经三次获得世界杯冠军的巴西英雄没有能见到2023年的日出。这为对许多人来说充满唏嘘的年份画上了另一个阴郁的休止符。

公元2022年已经永远离开了我们。回顾这一年，世界宏观经济局势有着许多风雨飘摇，很多人的生活也非常艰难。

但又如刚刚夺得世界杯冠军的梅西在阿根廷接受数十万球迷的欢呼；姆巴佩们继续在足球场上崭露头角……

似乎今天再去回顾2022年的点点滴滴已经不那么重要。生活还要继续。那些不畏艰险、勇往直前的人们依然奋斗在人生舞台上，为自己和家人不断创造价值。

对此刻的我们来说，展望2023才应该是重点。我们如何才能正确把握2023年宏观经济走势的动向，从而做好充足的准备呢？

世界经济还得看中、美两个超级经济体的发展。本文就以这个出发点，来简单谈谈美国经济在新一年的动向。

但要理解美国经济，光靠隔壁老邢个人的学识肯定不够。容我先介绍本文的主角——“末日博士”鲁里埃尔·鲁比尼（Nouriel Roubini），以这位纽约大学斯特恩商学院著名经济学教授的视角，尝试为各位带来一些线索。

“末日博士”其人

来源：纽约大学官网

鲁比尼教授之所以被媒体称为“末日博士”就是由于他一直坚持悲观的预期。

这位毕业于哈佛大学智慧过人的学者并不是纯粹的学术界人士，除了长期在大学教书以外，他还在国际基金货币组织和世界银行等机构工作过。

特别是其在美国政府中担任过智囊的角色——曾在克林顿总统执政期间，担任华盛顿经济顾问委员会的高级经济学家，后来又供职于美国财政部，担任过奥巴马执政团队中财政部长蒂莫西·盖特纳的高级顾问。

从这点可以看出，鲁比尼教授的许多观点是建立在“实践操作”基础上而不是纯粹学者的立场上的。这点很重要，在经济、管理领域，很多从没有真正接触过“政务”的学者往往会从理论和实证角度出发看问题，而由此产生的观点可能并不符合企业或者个人在实际生活中遇到的情况。

让这位末日博士成名的事件则是其早在2005年就准确预测到了美国房市的泡沫危机将会引发经济崩溃和金融危机。

2006年，他就警告满脸写满质疑的IMF高层：“美国很可能面临 ‘一生一遇 ’的住房萧条、石油价格冲击、消费者信心急剧下降，以及最终所导致的经济深度衰退。”

他写道：“当供应增加时，价格下降：这是自1890年以来110年的趋势。但自1997年以来，美国实际的房屋价格已经增加了约90%。没有任何经济基本面，包括实际收入、移民增长、央行利率、人口统计学理论可以解释这一情况。这意味着存在着一个投机性的严重泡沫。而现在这个泡沫正在破灭。”

但当年大多数政策制定者对他的预测都不屑一顾，因为这种类似“末日降临”的经济系统性崩溃看起来是如此的不靠谱。

而在2008年金融危机过后，这位之前在学术圈并不顶尖的经济学者却被众人捧成了“先知”，成为众多欧美国家央行行长的座上宾，成为达沃斯论坛的讲演嘉宾，甚至出席美国国会进行演讲。

此后，美国各主流财经媒体纷纷报道他的观点和事迹，被美国《外交政策》杂志评选为“全球百大思想家”第四名，众多媒体以采访他所得出的观点来预判一系列宏观经济问题。

近年来，媒体轮番累牍的采访和传奇性的报道，叠加其个人不断出畅销书、写重磅文章，螺旋上升的知名度使得“末日博士”终成为预测美国经济的“标杆性”学者。

对2023美国的经济

他“自然”并不看好

首先，鲁比尼教授一贯是带着对经济“悲观预期”标签的，读者朋友需要了解这一点，并不是说他一定对或者一定错，但这个标签是一贯的。

研读他最新的文章，他对2023年美国经济的悲观情绪尤其明显。

支撑其忧虑情绪的最大逻辑“底座”则是债务问题。

他认为，近几十年来，随着赤字、借贷和杠杆率的激增，美国经济正朝着前所未有的经济、金融和债务危机汇合的方向发展。

巨额的债务主要来自美国家庭（如抵押贷款、信用卡、汽车贷款、学生贷款、个人贷款）、企业和公司（银行贷款、债券债务和私人债务）以及金融部门（银行和非银行机构的负债）；也来自政府机构，包括中央和州政府的债券和其他正式债务，以及隐性债务——如将随着社会老龄化而继续增长的“现收现付”养老金计划和医疗保健系统的无准备金债务。

仅就显性债务而言，数字是惊人的。当前美国私营和公共部门的债务总额占国内生产总值的比例为420%，比大萧条时期和二战后都要高。

债务并不都是坏的。如果借款人投资于新的发展（如机器、房屋、公共基础设施），在风险可控前提下，如果产生的回报高于借款成本，债务就可以促进经济的活跃向前。

可末日博士认为，当前美国的许多债务仅仅是为了“注水”超过个人收入的消费支出，最终将会是导致破产的一个因素。

鲁比尼教授发出质疑，由于各种原因，这种过度借贷已经持续了几十年。在美联储超宽松的货币和信贷政策的支持下，有利于债务而非股权的税收政策助长了私营和公共部门的借贷激增。

多年的量化宽松（QE）和信贷宽松使美国的借款成本接近零，在某些国家甚至是负数（如2022年开始时的欧洲和日本）。

不可持续的债务比率意味着许多借款人甚至整个美国都将无力偿还，而是只能用低利率（使他们的偿债成本可控）支撑。在2020新冠大流行危机期间，美国许多本来会破产的无力偿还的机构被零利率或负利率政策、QE和直接的财政救助所拯救。

而由此，美国经济在2023年将继续面临重大的“通货膨胀”挑战——支撑末日博士悲观预期的第二大逻辑。

前不久在接受外媒采访时候，鲁比尼教授加深了对明年经济的悲观预测，他抨击美联储在通货膨胀问题上有所失策，并警告说，由于美国央行积极加息，经济肯定会陷入衰退。

在12月，美联储再次将利率提高了50个基点，继续努力将通货膨胀率从近40年的高点降至2%的目标。自2022年3月以来，美联储已将借贷成本提高了400多个基点，助推了美国各类资产在金融市场里大幅下跌。

随着美联储被迫提高利率以恢复物价稳定，“僵尸企业”的偿债成本正在急剧增加。因为通货膨胀也在侵蚀家庭的实际收入，减少家庭资产（如房屋和股票）的价值。脆弱和过度杠杆化的公司、金融机构和政府将同时面临着急剧上升的借贷成本、收益下降以及资产价值下降三重打击。

“来自政策制定者或华尔街的传统智慧一直是系统性错误的。首先，他们说通货膨胀将是短暂的……然后是关于通胀率上升是由于政策不好还是运气不好的争论”鲁比尼教授说。

他警告，即将到来的经济衰退将“不会是一场短暂而浅薄的衰退，它将是深刻而持久的。”