美国财政部，证交会， CFTC，还有其他国家的监管者，都希望把加密货币纳入监管体系。
FTX创始人 SamBankman-Fried （SBF）在上周访问了著名的区块链公司 Podcast 《UNCHAINED》，这本书的作者是 SBF。
SBF在 Podcast讨论了很多监管问题，其中包括监管稳定币、算法稳定币、加密贷款平台的风险控制、监管结构的明晰对行业的影响。
对于很多支持加密技术的人而言，最好的管理办法是不去监管，但是经历了 TerraUSD、 LUNA、三箭资本等人的暴动，从投资人的角度出发，政府必须要认真地思考加密货币可能会带来的财务风险。
SBF称，在过去的6到9个月里，监管机构已从方方面面着手，其中包括稳定货币的监管、通证是否为证券、 SEC和 CFTC的监管权限、 CFTC的期货规则等。
他还分析了一下， FTX是一个全球性的交易所，它在许多国家都有自己的生意，而这些公司，都是由本地的公司来完成的。但这仅仅是“合规营运”的问题。
真正的问题是：监管方向到底在哪？
SBF称，以交易所为例，其核心业务包括交易所、清算所、引擎和交易前端，这些业务在传统的金融市场中都是独立的，所以运营交易所需要明确申请哪些牌照。
此外，目前监管部门对通证的界定尚不明确。
这就是为什么新的加密技术难以发展。
SBF相信，当前的国会将优先考虑消费者的保护和行业管理：
我想，监管的三大支柱是稳定币监管、市场监管、通证注册。
其中，对稳定货币的管理被议员们提到得最多。而市场调控的重点是政府的监督和法律的制定。通证登记的焦点也是决定（有价证券）的监管者。
这就好像是在等待一个新的政府，一个新的系统，一个模糊的系统。
通证是否为证券？
就在不久前，me国两大监管机构 SEC和 CFTC就加密货币的实时监管问题展开了激烈的辩论。
主要的分歧是：通证是否是有价证券？
SEC的立场是使用现行的证券交易法律来管理加密货币.换句话说，加密货币运营和盈利方式与传统的有价证券相似，那么它就属于有价证券。
而且，根据 Howey Test的准则，通证很有可能会被认为是一种“投资合约”，前提是它必须满足以下条件：1）投资者的投资；2.投资于同一个机构；3.期望盈利；4.通过某个机构的努力获得利润。
SBF总结了 SEC对“国会授予 CFTC更多的非有价证券加密货币的管制权力”的观点。
他相信证交会的立场是：
1. CFTC将对“非证券”加密货币进行实时+期货交易
2. SEC负责监督发行加密的现货和管理证券。
但是这样做会带来一些问题，其中包括：
1.证券交易所的期货和衍生产品应该由谁来管理？
2.谁来监督证券通证？
3.“稳定货币”是否也是一种有价证券？
但他觉得，这种讨论很有意义。通过上述思想制定出的法规决定，将有利于保护投资者、预防和防止欺诈行为。
SBF的稳定币
另外，稳定货币也是一个重要的监管目标。
与另外两个主要的方向不同，最近一段时间，美国央行和财政部都在呼吁对稳定币进行管制。
九月份，联准会的副主席 Lael Brainard在一次银行会议上说，由于结构的原因，稳定货币很可能将风险渗入到核心的金融系统中。
SBF相信，两者都需要稳定币，但在性质上有很大的不同，因此他把它分为四个类别：
1.100%的稳定货币：100%的美元，美国短期债券，例如 USDC, USDP；
2.与债券相似的稳定货币：也是100%的储备，主要是美元和美国政府债券，少数是企业债券，比如 USDT；
3.类似于 MakerDAO的稳定币：通过 ETH之类的加密货币进行额外的储备。
4.类似于 TerraUSD的算法稳定货币：具有高风险和缺点的算法稳定货币.
他说，要对稳定货币进行有效的管制，首先要区别出稳定货币。
第一种，是最安全的货币，哪怕是在清算的时候，也不会有太大的波动。
Tether的 USDT从本质上来说更像是一种“债务工具”，它的一些资产（准备金）中包含了公司债券，因此在金融危机中，它的下跌幅度会达到2%(1美元=0.98美元）。
第三种是更高的风险，即使有超过的按揭，也有20%的折价。他觉得，这种稳定货币虽然可以，但是一般不会像普通民众那样，要求有一份产品的免责书。
至于第三种，那就更不应该被归为稳定货币了。
“我是说，这个（TerraUSD）很好，但是风险太大了，我不认为这是一种稳定货币，因此，你要发行 TerraUSD，就不要将其作为一种稳定货币。
至少，像 TerraUSD这种产品必须有很多很多的理由，而且要符合顾客对产品的了解。
TerraUSD是一种稳定货币，它的作用就像是 MakerDAO一样，让人觉得 TerraUSD是一种稳定货币，但 TerraUSD和 LUNA的倒卖机制，在 TerraUSD和 LUNA的套利机制下， LUNA的供货量就会大幅上升，而 LUNA的供货量就会下降，这就是一个恶性循环。
监管架构清晰有利加密产业
当前，整个加密市场的变数是整体经济，但是与股票相比，加密市场目前还比较稳定， SBF相信，假如我们假定经济已经稳定，法律法规将是加密市场最大的打击：
“跟股票市场相比，我觉得加密市场还算比较平稳。
如果将来的监管体系更加清晰，尤其是美国的监管者，能够使行业在满足消费者保护的前提下，能够按照规定进行操作，这将是近年来最大的收益，我想，我们也许会（规范结构变得更加清晰）。
这与 CFTC主席罗斯蒂·贝南的观点相似。Rostin Behnam上个月末在纽约大学说，如果监管者能够给出明确的标准，那么加密货币将按照市场的预期成长，那么它的价值将会增加一倍。
监管增加投资者保护
三箭资本、 Celsuis等 CeFi新公司， SBF相信，需要引入更多的贷款透明度，以帮助客户了解所面临的风险。
三箭资本，这个曾经是货币行业最大的对冲基金，在今年7月提出了破产申请，据说是由于 LUNA持有过多而导致资金周转困难；但更糟的是，三箭资本与其他贷款平台之间存在着一系列的债务纠纷。
SBF相信，这与2008年的经济危机有些相似，信用规模过大，而且整个体系不够透明，导致一批人操纵加密市场，最终影响到借贷平台。
“增加借贷的透明度，或许能解决一些问题，使公众了解到，他们把钱投资到像 Voyager这样的借贷平台上，可能会冒一些风险。我想，公开信息、透明度可以使监管机构更多地关注此类 CeFi。
监管要以简驭繁
SBF相信，目前关于管制的争论集中在多大程度上，他相信，真正的焦点应该是把复杂的管理问题缩减到最小化，并指出最关键的问题。
他认为，如果监管部门注重消费者的权益，那么就应该关注那些有风险的问题，制定的法律法规也要建立在消费者权益的基础上，而不是加入更多的规章，这样会让行业束手无策，不仅会给行业带来更大的麻烦，而且还会失去消费者应有的保护。
就稳定货币而言， SBF希望监管者能够更好地了解稳定货币发行者的帐户中的美元/美国国债，使其资产负债表更加透明。如果出版商犯错，必须立即改正，并支付高额的罚金，而不是将其引入第三方，对稳定货币发行公司造成阻碍，对投资者的保护也会更加困难。
最后
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